高层下令：禁止地方给楼市托底！

高层下令：禁止地方给楼市托底！

高层下令禁止地方通过城投等国企购地虚增土地收入，财政部文件明确要求严禁举债储备土地、杜绝虚增财政收入填补缺口，此举旨在遏制地方隐性债务扩张，规范土地市场秩序。

10月13日，财政部印发文件，明确提出“严禁通过举债储备土地，不得通过国企购地等方式虚增土地收入，不得巧立名目虚增财政收入弥补缺口”。这一规定直接针对地方城投公司及国企在土地市场中的托底行为，核心目的是防止地方以举债方式人为推高土地出让收入，进而掩盖财政真实状况、加剧隐性债务风险。

太原：2022年6月土拍中，太原龙城北部置业（19.975亿）和太原国投（21.405亿）两家城投公司包揽7宗地块，溢价率高达36%-67%，营造市场热度。

沈阳：9月土拍中，沈阳地铁旗下“X瑞置业”以43亿拿下8宗地块，占成交总量的80%。

杭州、广州、厦门：地铁集团年内拿地金额均超百亿，如杭州地铁上半年亏损1.08亿仍斥资40亿购地。

债务规模膨胀：2013年城投债余额为2.1万亿，2022年5月增至13.74万亿，其中近6万亿为近两年新增。

短期偿债压力：2022年8-12月到期债务2.24万亿，2023年底前到期债务达7.7万亿。

融资依赖外部：城投公司自身资金紧张，拿地需通过贷款、发债等方式融资，进一步推高地方隐性债务。例如，沈阳地铁总资产934亿、负债575亿，经营现金流为负3.75亿，仍大规模购地。

财政压力倒逼改革地方财政收入缺口扩大，部分城市通过城投购地虚增土地出让收入，形成“土地财政-隐性债务-财政风险”的恶性循环。财政部文件明确要求“防止虚增财政收入与严控一般性支出一体推进”，旨在切断这一链条。

规范土地市场秩序城投高价托底导致土地市场数据失真，例如太原土拍溢价率超60%，掩盖了市场真实需求。政策通过禁止国企购地，迫使土地价格回归市场逻辑，避免地方人为干预。

防范系统性金融风险13.74万亿城投债规模已远超恒大2万亿负债，且近半债务将在短期内到期。若继续放任城投举债购地，可能引发地方财政崩溃，进而波及金融系统稳定。

地方土地市场承压城投退出后，土地市场失去主要托底力量，流拍率可能上升，土地成交价或回归合理区间。例如，太原、沈阳等依赖城投的城市，年底土拍成绩恐难乐观。

地方财政转型迫在眉睫政策倒逼地方减少对土地财政的依赖，转向税收、产业升级等可持续收入来源。同时，需通过盘活存量资产、优化支出结构等方式缓解财政压力。

城投公司角色转变城投需从“土地托底者”回归市场化运营主体，聚焦城市基础设施建设等核心职能，减少非理性扩张。部分高负债城投可能面临重组或债务化解压力。

财政部此次政策剑指地方隐性债务核心，通过禁止城投举债购地，既规范了土地市场秩序，也为地方财政健康化敲响警钟。短期来看，土地市场可能面临阵痛；长期而言，此举有助于推动经济脱虚向实，构建更稳健的财政金融体系。