国际金价为何再创历史新高

国际金价为何再创历史新高

国际金价在2025年创下历史新高，主要是全球央行购金潮、美联储降息周期启动、地缘政治风险溢价以及供需矛盾加剧等多重因素共同作用的结果。一、全球央行购金成定价关键：国际货币基金组织数据表明，2025年全球央行购金量预计突破1000吨，达到历史最高。中国、南非、俄罗斯等新兴市场央行是主要买家，中国央行已连续五个月增持黄金，3月单月增持9万盎司，官方黄金储备占比仅5.5%，远低于全球平均的15%，增持空间大。美国新政府关税政策引发“全球贸易战”担忧，各国央行通过增持黄金增强货币信用。中信建投指出，黄金定价逻辑已从“美元-利率”框架转向“央行购金主导”，需纳入“主权风险溢价”因子。二、美联储降息支撑金价上涨：美联储在2025年9月如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25%，点阵图显示年内还有两次降息。利率下降降低黄金持有成本，促使资金流入贵金属市场。美联储降息周期通常伴随美元走弱，而黄金以美元计价，对全球投资者吸引力增加。伦敦金现价格在2025年10月15日突破4198美元/盎司，较年初涨幅超20%，与美元流动性宽松形成正向联动。三、地缘政治经济因素推升避险：美联储将2025年GDP增速预期小幅上调至1.6%，但仍处于低位，且通胀预期顽固（2026年PCE预期抬高至2.6%），市场对滞胀风险的担忧促使资金涌入黄金等避险资产。尽管5月中美经贸会谈曾短暂缓和避险情绪，但美国关税政策反复及新兴市场地缘风险（如3月加征关税引发市场恐慌）持续为金价提供溢价支撑。四、供需矛盾加剧影响金价：全球黄金地下储量仅剩20%，2025年矿产金产量预计维持3000吨低速增长，边际生产成本升至1500美元/盎司。新矿投产周期长达5-7年，短期难以缓解供应紧张。除央行购金外，亚洲私人部门需求强劲。2024年中国金条金币消费同比增长46.02%，国内金饰价格在2025年10月突破1235元/克，较年初上涨超15%，实物需求与投资需求形成叠加效应。五、投资渠道与市场结构变化助力：黄金ETF等金融工具普及降低投资门槛，如工银黄金ETF联接E等产品管理费仅为同类最低水平，推动散户资金加速入场。申万宏源研究显示，2022-2025年黄金与A股相关性降至0.05，成为分散投资组合风险的关键配置。