金价为何再次飙涨

金价为何再次飙涨

近期金价再次飙涨是多种因素共同作用的结果，全球央行持续购金、美联储降息周期开启、美元指数走弱以及地缘政治风险升级等因素，共同推动了黄金避险属性和投资需求的提升。一、全球央行增持黄金储备，提供长期支撑1）各国央行购金力度达到历史新高。有资料显示，中国央行自2022年11月起持续增持黄金，到2025年8月底黄金储备达7402万盎司，累计增持约38吨，外汇储备也同步升至3.3万亿美元。新兴市场央行也纷纷跟进，全球央行自2022年起每年净购金超1000吨，2025年预计仍将净购900吨。2）购金动机是去美元化与风险分散。世界黄金协会报告表明，各国央行增持黄金是为了降低美元储备占比，利用黄金的“非信用属性”对冲货币主权风险，这一趋势成为金价中枢上移的根本原因。二、美联储降息周期开启，降低黄金持有成本1）美联储货币政策转向宽松。2025年美联储已进行两次降息，市场预测四季度再降两次的概率超60%。因为黄金不产生利息，在高利率环境下持有成本较高，而降息直接降低了持有黄金的机会成本，促使资金从债券等资产转向黄金。2）长期降息预期增强上涨动力。专家分析称，本次降息可能标志着长期宽松周期的开始，从历史规律来看，降息周期启动后黄金往往会迎来持续上涨行情。三、美元指数走弱与地缘风险加剧，形成短期催化1）美元走弱支撑金价。黄金以美元计价，二者通常呈负相关。2025年美联储降息与美国经济增速放缓使美元指数受压，进一步提高了黄金的吸引力。2）地缘政治冲突频发提升避险需求。中东局势升级、俄乌冲突持续以及美国关税政策反复等事件加剧了全球不确定性。世界银行博客数据显示，2025年上半年金价上涨25%主要受政策不确定性和地缘紧张驱动，历史数据显示危机爆发后8至20天内金价平均涨幅达5.5%。四、经济增长乏力与非传统安全风险，扩大配置需求1）全球经济复苏动力不足。单边主义、保护主义致使全球产业链供应链受阻，在世界经济增长放缓的背景下，黄金作为“危机对冲工具”的配置价值突显。2）非传统安全威胁增加配置动机。极端气候、粮食能源安全等问题频发，进一步强化了市场对黄金的避险需求，使其成为资产组合中必不可少的“安全垫”。